主题：盘点行业大鳄跨界——志在地产 路在囧途

近年来，地产行业最为吸金力最强的一个行业，其高额利润回报率，引得有资本的各行业巨头纷纷涉足，试图分一杯羹，然后，隔行如隔山，跨界地产投资是否真能像传说中的那样赚个盆满钵满呢？

李宁集团：

对于大家而言，李宁是我国一个著名的运动品牌服饰，是国人的骄傲，然而少有人知，这个运动大鳄竟然会跨界涉足地产行业，虽然跨界进入房地产业的服装纺织企业多如“过江之鲫”，李宁不过是后起之秀，但最为国内唯一与国外顶尖级运动品牌抗衡的运动大鳄的这一举动，着实让人有些惊愕。

早在2010年，李宁公司通过一系列股权交易，成为非凡中国的股东，通过该公司收购并运作沈阳的产业园项目。此后，因被裁定为“反收购”，李宁公司欲将约31%股权置入非凡中国的计划搁浅。

两年后，李宁再次行动。

2012年10月17日，李宁公司和非凡中国分别发布公告称，非凡中国计划斥资13.59亿港元购入李宁公司约25%的股权。业内认为，李宁公司的此次融资动作，意在进军地产业，然而过程并非想象中的顺利，在很多项目中接连受挫。 有市场人士分析，在房地产调控力度不减与运动行业低迷的双重压力下，李宁的体育地产梦正面临考验。

早在2011年5月，由李宁(02331.HK)控股的非凡中国发布公告称，以10.06亿元在沈阳成功竞得一幅商住用地。

资料显示，该项目规划为商业与住宅混合用途，根据目前意向，该地块上发展的物业项目将按90%及10%比例进行住宅及商业发展。该地块位于沈阳市和平区长白岛，与2013年全国运动会举行的地点相近，占地面积约11.72万平方米。在体育社区开发中，“长白岛”非凡体育社区是唯一一个商住类的地产开发项目。李宁原本希望将房地产与体育资源相结合，将长白岛项目打造成一个样板：“筹办各类体育盛事、比赛及安排不同节目，借此推广社区内的体育文化。”

目前，在非凡中国的官方网站上，依然可以看到，体育社区开发、非凡体育、绿色能源并称该公司的三大核心业务。在非凡中国今年的中期报告中，该公司还称拟将沈阳地块发展成楼面总面积约35万平方米的住宅及商用建筑群，就资金需求及房地产市场环境，正物色合作伙伴共同发展该项目。

“长白岛”非凡体育社区曾是李宁高调进军房地产行业的标志性项目，令人意外的是，就在宣布竞得“长白岛”地块一年半后，非凡中国(08032.HK)宣布终止该项目，高调进入，如今落寞退出，不知李宁跨界地产的路在何方？

雅戈尔集团

如果说李宁涉足地产算是个楞头青的话，那么作为服装纺织业老牌的“不务正业”典型，雅戈尔涉足地产，业无疑尝到了丰收的果实，但经过近两年的调控之后，地产已变得不那么炙手可热，甚至对其整个企业利润形成了一种拖累。加之近年来雅戈尔服装质量问题频出，有网友调侃：“雅戈尔主业是地产，副业才是制衣。”

雅戈尔自1979年创办以来，以过硬的质量和有品位的内涵深受消费者的喜爱，1992年开始涉足房地产，2004年起先后在苏州、杭州、宁波和上海等地积极拿地并频频成为各地“地王”。在房地产领域高歌猛进多年，风光无限。然而，当雅戈尔扮演着“不差钱”的角色接连在一、二线城市高价抢地王之时，迟迟未见放松的房地产调控重锤，也让其尝到了苦果。其在2007年至今获得的多地地王，多面临手持“面粉”贵过在售“面包”的尴尬局面，并深陷“降价即亏本、保价则滞销”的进退维谷之中。

雅戈尔2011年房地产业务直线大跌，其开发集中的宁波、苏州、杭州、上海四个城市，2011年的商品住宅成交面积分别同比下降15%、23%、53%和24%，当年总计完成的30多亿元业绩只占到了期望值的1/3。雅戈尔去年底212.52亿元的房地产存货，也让其经营如履薄冰。销路不畅也导致雅戈尔存货高企，其资金链条也被指陷入困境。公司财报显示，2012年前三季度业绩，金融投资板块亏损已达172.29万元，资产负债率也达73.1%，手持现金不足27亿元却要应对174.6亿元的短期有息负债。在这样的还本付息压力下，让雅戈尔距离“2015年进入国内地产20强”的目标渐行渐远。

茅台酒业集团

今年上半年有多家媒体报道称，有着“国酒”之称的茅台酒业已收购一房地产公司，正式进军地产业。

据了解，目前已经陆续开业的位于全国各省会城市的茅台自营店，基本上都是采用在设立各地销售公司的基础上，同时从当地购置地产建立自营店的方式进行操作。

茅台自营店的布局还在有条不紊地推进中，而在各个省会城市购买房产建设各地自营店的行为，则被看成是茅台可能在房地产领域的布局。11月26日，记者从一家中部某省自营店的相关负责人处获悉，目前茅台方面临时组建了“买房小组”，而该“买房小组”的作用就是在全国范围内购入相关房产，以便自营店的建设之用。目前贵州茅台在全国范围内的自营店一共有32家。

而对于茅台组织专门的购房团赴全国各地购买房产一事，有业内人士称这是茅台变相的做房产投资。对茅台的这一做法并不看好，因为购置房产做直营店的投资收益率较低，仗着茅台股份公司现金流充沛，如果一般企业，肯定会被拖垮。

据了解，茅台给32家自营店不仅购置了店面、仓储、办公等需要的房子，还为职工购买的宿舍，集店面、仓库、住宿一体化，计划出资8.5亿元，可谓是大手笔动作。

对于茅台购置资产开自营店一事，白酒专家王传才对《证券日报》记者表示，茅台缺少直营店经验。从资本投资回报率看，固定资产投资回报速度非常慢的，在正常情况下是不采用这种办法的，特别是为开一个店，选择投资商业房产。“如果说他们员工有就餐需要，是不是要在全国各地都开一个餐厅？如果员工有小孩子上学，是不是要开办一所学校？茅台这样做是典型的小农意识投资行为”。

苏宁集团

因家电而声名大噪的苏宁电器也开始涉足商业地产开发行业了。

苏宁置业在苏宁集团成立以来，一直都处于隐而不发的地位。资料显示，苏宁置业成立于2005年7月27日，注册资本2000万元，法人代表马晓咏。消息人士透露，从2007年以后，苏宁置业在集团处于一个十分重要的地位。这个地位和苏宁在这几年的转型息息相关。让人吃惊的是，苏宁置地在全国各地囤地以建造苏宁广场的速度，已经被经常拿来与大连万达相提并论。

2010年前后，苏宁置业正在开发和计划开发的苏宁广场项目，包括南京的4个商业广场，以及威海、无锡、成都、徐州、连云港、镇江、盐城的苏宁电器广场及苏宁广场。仅这11个商业广场总投资额就超过213亿元，总建筑面积约251万平方米。据不完全统计，苏宁置业正在开发和计划开发的苏宁广场项目约30个，到2015年，仅在南京就有16个苏宁广场及苏宁电器广场。

有业内人士分析，上述几十个地产项目建成的话总投资将是千亿级别。经营22年、拥有十多万员工的苏宁电器的总资产仅600亿元，苏宁置业如何周转资金以避免“现金危机”的能力将受到考验。事实上，早在去年苏宁就被卷入一场千亿资金风波中。

2011年9月2日，苏宁环球发布了一则公告称，公司将对广州白鹅潭地区28平方公里土地进行一级开发，总共动用的资金预计将超过千亿。不曾想这一纸公告引起了市场的一阵骚动，一时众说纷纭，质疑不断，苏宁环球也因此卷入一场争议之中。媒体发文指出苏宁环球在关于广州白鹅潭一级开发的公告上，涉嫌信披严重滞后、部分内容失实两大信披违规问题。后于同年12月29日，苏宁环球称收到中国证监会《调查通知书》，因涉嫌信息披露违规而遭立案调查。

今年8月29日，中国证监会对苏宁环球信息披露违法案做结案处理。9月，对时任战略发展中心负责人给予劝退的处分，提前解除了劳动合同；董事长张桂平、时任代董秘李伟接受检查，加强内部信息管理责任，并积极主动参加证监会、交易所组织的最近一期的培训；对证券部相关责任人给予降薪的内部处分；对信息安全部责任人进行诫勉谈话。苏宁激进扩张的壮举，不但没能尝到甜头，还惹来一身骚。身在家电业，如何与地产大鳄抗衡，实现家电与地产的双赢运作，看来已是苏宁转型前亟需考虑的。

云南白药集团

被誉为“中华瑰宝，伤科圣药”的云南白药，近年涉足地产行业备受质疑，相关人士表示，多元化发展也许会给中国本土药企带来全新盈利模式和可观的利润，但也可能让药企精力分散，影响药品主业的研发等能力。

云南素来是中国的旅游胜地，各大品牌房企抢滩云南旅游地产市场可谓“异常火爆”，作为云南省的大型医药企业，云南白药似乎不想袖手观望。云南白药2011年的年报显示，公司主营业务已明确地将房地产销售收入单列。

然而，云南白药去年投资地产亦不尽理想。依照2011年云南白药年报显示，其控股子公司云南白药置业有限公司(下称“云药置业”)，这一主营房地产开发的公司，当年房地产营业收入2.14亿元，营业成本1.75亿元，毛利率18 .1%，营业收入同比减少53.73%，毛利率同比增长6.85%。就上述毛利率而言，与地产行业普遍高达30%以上的毛利率相比，云南白药在地产开发上处于较低的水平。

相比已出现泡沫与乱象的住宅地产，“被旅游”的地产存在更严重的基础薄弱、规划滞后、管控无力等问题，由此产生的是泡沫更快形成、问题更严重恶化。在一些专业人士看来，云南白药母公司进军旅游地产根本就是逆市之举。如今更是拟斥巨资开发大理旅游度假地产，亦被外界视为“钱”途难料。